刘强东对赌VC 京东沃尔玛暗战控股权

http://ec.sina.com.cn  2011年01月14日08:34  南方都市报  

  刘强东将京东和投资人的关系形象地比喻为“一夜情”:“只是一夜情常有两种结局:一是两情相愉,分手了还让对方常常思念;二是反目成仇,被对方搞得身败名裂!我只是努力避免第二种结局而已!”

  刘强东将京东和投资人的关系形象地比喻为“一夜情”:“只是一夜情常有两种结局:一是两情相愉,分手了还让对方常常思念;二是反目成仇,被对方搞得身败名裂!我只是努力避免第二种结局而已!”

  对赌风投 李途纯或是刘强东前鉴

  进军图书B2C领域与当当网大打价格战,进军团购欲抢占团购第一把交椅,开放平台引入第三方联营商家叫板淘宝商城,一连串的大动作,让京东商城成为业界关注焦点的同时,也树下了国美、苏宁、淘宝、当当等强敌。京东商城之所以敢频频发下战书,是因为其对自己的后续资金信心满满,希望能继续通过不断烧钱抢占地盘。

  就在去年底,京东商城董事局主席刘强东透露,公司已经完成第三轮融资,总额将超5亿美金,投资方包括大名鼎鼎的沃尔玛。然而,近日市场传出消息称,沃尔玛参与对京东的第三轮融资,是希望控股京东,如果不能控股,可能放弃投资。这让京东商城的第三轮融资蒙上了阴影。

  分析人士指出,京东商城肯定不会放弃控股权,沃尔玛最终会否投资存在很大的变数。即使沃尔玛不参与投资,排着队等着给京东投资的大有人在。对京东商城来说,最大的问题并不是资金,而是快速扩张埋下的隐患,以及资本方对京东控制力的不断增强。

  疯狂烧钱 京东创造高增长奇迹

  京东商城成立不到7年,却实现了每年增速都超过300%的发展奇迹。2010年,京东商城的营业额达到了102亿元,成为首家破百亿规模的网上商城,将竞争对手远远甩在身后。

  京东商城的超高速发展,一个根本原因就是其超低的价格受到了消费者的追捧。当年国美、苏宁异军突起抢占传统商城的地盘,就是靠价格取胜。而在京东商城面前,国美、苏宁已经没有价格优势可言:京东商城的商品价格普遍比卖场便宜10%-20%。

  京东不但获得了消费者的芳心,且在与上游厂商合作方面,也没有像国美、苏宁那样挤压上游厂商的利润。作为渠道黑马,京东商城在起步阶段根本就不具备“要挟”上游厂商的话语权。刘强东也多次表示,即使规模做大以后,京东也不会去轻易尝试这种模式,因为这条路已经被证明有诸多弊端。

  两头都要讨好,京东唯一能做的,就是大量烧钱。这也是京东保持连续6年高增长,营业额去年突破百亿大关,却年年亏损的原因所在。

  京东商城烧的钱大部分来自风投。此前,京东商城已经成功进行了数轮融资。2007年,京东商城获得今日资本1000万美元的风险投资;2009年获得今日资本、雄牛资本以及亚洲投资银行家梁伯韬的私人公司投资共2100万美元;2010年1月27日,京东商城获得老虎基金第三轮投资,首期7500万美元到账。2010年12月3日,京东商城第三轮融资中的第二期金额为7500万美元的资金到账。

  截至目前,京东商城融资总额为1.81亿美元。据京东商城内部人员透露,2010年京东商城的亏损目标(刘强东所称的战略性亏损)为营业额的20%左右(也就是20亿元人民币)。也就是说,京东此前融到的资金,还不够填补烧钱留下的窟窿。

  急剧膨胀 资金链告急

  去年四季度以来,京东商城扩张的步伐进一步加快。

  2010年11月1日,京东商城图书频道正式上线,并由此引爆了一场与当当网、卓越两大国内在线图书零售市场霸主的火并,价格战打得天昏地暗,最后新闻出版总署不得不出面叫停价格战。

  在进军图书业的同时,去年的12月23日,京东商城团购频道正式上线,标志着京东商城进军火热的团购领域。“团购频道将陆续推出极具挑战性的低价商品,一些商品将以0元开团,消费者仅需支付快递费用即可拥有,0元团购将成为京东商城的特色团购项目,长期推出。”刘强东表示。乐淘网一位不愿具名的高管告诉记者,参与团购,也就意味着价格战更为激烈。京东又要准备大量的钱来烧。

  此外,去年12月30日,京东商城开放平台正式上线,已有超过500个品牌、近10万种商品入驻京东商城。京东此举,被视为直接向电子商务(电商频道)霸主淘宝发起挑战。

  京东四面出击,使得其对资金的渴求加剧。特别是京东商城特立独行,效仿沃尔玛自己做物流,在仓储物流体系,需要大笔的投资。记者了解到,急剧膨胀中的京东几个大手笔动作包括:2011年在武汉、沈阳、西安三地投建的一级物流中心将正式运营。该公司现已建成的4个一级物流中心分别位于北上广和成都。同时2011年建设15个二级物流中心,届时京东的二级物流中心将达到25个。刘强东还希望今年可开通100个城市实现京东自己的物流配送。

  刘强东也承认,近年来京东商城为了建立自己的仓储物流体系,一直在北上广以及成都、沈阳等地买地皮建仓库,这是一笔巨大的投资,如果将这些长期基础设施投入计算在内,京东确实一直在亏损。“如果京东停止扩张,保持现有规模,就已经实现了盈亏平衡,盈利也并不困难。”

  沃尔玛欲控股 第三轮融资生波澜

  京东商城去年底开始加速扩张,是因为当时其第三轮二期融资看起来已经基本到位,京东商城要进一步跑马圈地,在更多领域卡位。

  在2010年12月23日京东商城举行的2011年采购签约发布会上,刘强东透露,公司已获得超过5亿美元的第三轮二期融资,且C轮融资中已经有3亿美元到账。并表示京东商城2011年将有3至5个收购项目。刘强东透露,本轮融资共有包括沃尔玛在内的6个战略投资者参与,资金将于2011年1月全部到账,具体细节则至2011年3月对外公布。

  但就在该消息发出一天之后,刘强东又发布微博称,“有件事情声明一下:目前有关京东融资的报道都是传言,包括沃尔玛的报道,正式消息要到年后公布。”一时间,京东第三轮二期融资变得十分微妙。

  多家海内外媒体报道称,京东商城的C轮融资投资者中确实有沃尔玛,但双方并未就融资条件达成一致。据悉,沃尔玛的想法是以占据绝对控股权的方式并购京东商城。如果不能控股,可能放弃投资。但京东并不想失去控股权,此前投资的风投也不愿意退掉部分股权。

  记者分别致电京东商城和沃尔玛,沃尔玛(中国)投资有限公司相关负责人表示,沃尔玛没有宣布过任何有关此事的消息,对市场传言不做评价。京东商城也做了同样的答复。

  艾瑞咨询分析师苏会燕指出,在欧美等国家和地区,沃尔玛电子商务的发展已经十分成熟,线上线下都做到了同步发展。在中国内地市场,沃尔玛是外资超市的老大,如果能够将线上线下相结合,必定会大大促进其在中国市场份额的增长。“从目前国内电子商务的发展趋势来分析,沃尔玛投资京东商城可能性非常之大,但绝对控股的可能性并不大。”

  四面树敌 高速扩张埋隐患

  京东商城四面出击,处处树敌。在3C领域,面对京东的低价攻势,国美、苏宁这对老冤家都携起手来封杀京东商 城 ;在图书市场,当当、卓越更是同仇敌忾携手打压京东;而京东与淘宝之间的恶斗,很有可能成为春节期间网购领域的一大焦点。财经作家丁西坡就指出,京东商城此举是“人有多大胆、地有多高产”,一个处于创业期间的公司,在竞争策略上多元化做得太早、太杂,树敌过多,过早地“与天下为敌”,这绝对不是什么好事。

  更大的隐患,则来自资本层面。据荷兰霸菱的投行界分析人士透露,京东在与老虎基金的C1轮融资中,其实有不少对赌协议。第一期7500万美金也不是一次性给,里面包括很多业绩以及市场份额,包括要在明年实现规模盈利,甚至牵扯政府关系和支持的一些条款,一旦达不到要求不仅后续的资金会打折,VC占有的股份也要增加。

  企业与VC、投行等资本的对赌,曾经让太子奶、碧桂园深受其害。2007年初,太子奶接受高盛、英联以及摩根士丹利附加对赌协议的7300万美元注资,太子奶集团董事长李途纯因为未能达到业绩增长目标而失去控股权;碧桂园2008年与美林国际签署的股价掉期合约,导致其当年的浮亏超过12亿元。

  在新近发表的一篇微博中,刘强东将京东和投资人的关系形象地比喻为“一夜情”:“只是一夜情常有两种结局:一是两情相愉,分手了还让对方常常思念;二是反目成仇,被对方搞得身败名裂!我只是努力避免第二种结局而已!”纠结心态,表露无遗。

  快速扩张的京东,会不会最终成为资本方的囊中之物?现在还很难断言。

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